Tokenomique du KAL

Le jeton KAL existe en quantité finie. Le plafond est de 10 000 000 d’unités. Il est inscrit dans le contrat KalToken sous la constante MAX_SUPPLY, et il est contrôlé à chaque frappe, dans la fonction de création elle-même. L’administration du protocole ne peut pas le relever.

La création de KAL est réservée à des adresses explicitement autorisées, appelées adresses de frappe. Le contrat en limite le nombre à 10 au maximum. Au 25 juillet 2026, une seule adresse est autorisée : celle du contrat de récompenses LiquidityRewardsV6_3. Le contrat VeKAL a vu ce rôle lui être retiré le 22 juillet 2026. La courbe d’amorçage a vu le sien lui être retiré, et le contrat est en pause depuis le 6 juillet 2026. Le contrat de prévente n’a jamais ce rôle : il distribue un stock déjà émis.

La finitude du KAL s’inspire du modèle de Bitcoin. Bitcoin produit ses 21 millions d’unités sur environ 130 ans, avec une division par deux tous les 4 ans. Le KAL produit ses récompenses sur 50 ans, avec une division par deux tous les 2 ans. La différence n’est pas un détail de calendrier. Une économie qui distribue ses jetons sur un demi-siècle ne récompense pas l’extraction rapide, elle récompense la présence durable.

Le deuxième principe est la non-destruction, ou doctrine Zero Burn. Aucun chemin protocolaire ne détruit de KAL. Les rachats sur le marché, exécutés par le contrat BuybackRecirculator sur une part des frais, n’aboutissent jamais à une destruction. Le KAL racheté est replacé en liquidité. La note dédiée expose le détail et la manière de le vérifier.

Le troisième principe est l’absence d’allocation d’équipe. Le contrat KalToken ne définit aucune fonction de création réservée à un fondateur, à une fondation, à des conseillers ou à des souscripteurs initiaux. La section consacrée à ce choix en expose les conséquences.

Une documentation sérieuse ne publie pas une offre en circulation comme si elle était figée. L’offre du KAL croît, parce que le contrat de récompenses frappe du KAL au fil des blocs. Toute valeur publiée ici est donc un relevé daté, pas une constante.

Relevé du 25 juillet 2026, lu directement sur Base : l’offre en circulation s’établit à 792 239,886107982770594316 KAL. Rapportée au plafond de 10 000 000, elle représente 7,92 pour cent. Les 92,08 pour cent restants ne sont pas des jetons existants en attente de distribution : ce sont des plafonds, dont l’essentiel ne sera jamais frappé sans décision explicite.

La valeur du jour se lit à tout moment sur la chaîne, par la fonction totalSupply() du contrat KalToken. Elle ne demande aucune confiance envers nous. C’est le sens que nous donnons au mot transparence : ne pas demander qu’on nous croie sur un chiffre qui se lit.

La répartition du plafond se lit en deux temps, et la distinction compte. D’un côté, les contrats qui frappent réellement du KAL, sous un plafond propre et selon un calendrier de division par deux. De l’autre, les contrats qui distribuent un stock déjà émis, et qui ne créent donc rien. Confondre les deux revient à compter deux fois les mêmes jetons.

Trois contrats distribuent du KAL sans en créer. Ils reçoivent un stock, par transfert, et le versent ensuite. Leur enveloppe ne doit jamais être ajoutée à l’émission : ce serait compter deux fois des jetons déjà comptés.

La prévente est portée par le contrat KalPresaleV4 depuis le 19 juillet 2026. Elle répartit son enveloppe sur 10 niveaux à prix croissant, de 0,30 à 8,00 USDC par KAL, sur le réseau Base. Le contrat ne frappe aucun KAL : il distribue un stock déjà émis, sous un plafond global inscrit sur la chaîne d’environ 492 798 KAL. Ce plafond global s’impose, quelle que soit la somme des plafonds de niveau.

Les 3 premiers niveaux portent un bonus, de 20, 10 et 5 pour cent. Ce bonus s’ajoute à la quantité achetée et sort du même stock, dans la limite stricte du plafond global. Aucun niveau au-delà du troisième ne porte de bonus. Chaque niveau dispose de son propre plafond par portefeuille, indépendant des autres : avoir saturé son plafond à un niveau n’empêche pas de participer au suivant.

Le calendrier officiel du protocole fixe 4 dates. Ouverture du réseau principal le 1er mai 2026. Phase Alpha le 8 mai 2026. Phase Beta le 15 juillet 2026. Ouverture de la Phase Public le 14 septembre 2026. Cette ouverture est conditionnée à un palier de viabilité de 100 000 USDC levés en cumul sur les phases Alpha et Beta, au 31 août 2026 à minuit, heure suisse. À défaut, elle est reportée ou ouverte par tranches, sans engagement de capital personnel. La levée pilote la mise en production, et non l’inverse.

La borne de fin du Niveau 2 Communauté est inscrite sur la chaîne au 16 septembre 2026 à 16 h 00 UTC, soit 18 h 00 heure suisse. C’est cette borne qui fait foi. Le Niveau 1 Stratégique a fermé le 15 août 2026 à la même heure.

Le niveau effectivement ouvert, son prix et sa fenêtre de participation sont donnés par l’application, qui fait seule foi sur ce point. La présente page décrit la grille, elle n’annonce pas l’état du jour.

Les 1 650 000 KAL alloués aux récompenses, soit 1 500 000 pour le staking du KAL et 150 000 pour la fourniture de liquidité, ne sont pas frappés au lancement. Le contrat LiquidityRewardsV6_3 les distribue sur 25 époques de 730 jours chacune, soit 50 ans d’émission théorique. Chaque époque définit un plafond d’émission, et ce plafond est divisé par 2 à chaque changement d’époque, sur le modèle des divisions par deux de Bitcoin.

À l’époque 0, le plafond autorise 750 000 KAL pour le pool de staking du KAL et 75 000 KAL au total pour les pools de fourniture de liquidité, ces derniers répartis selon les poids 50, 30 et 20 pour cent. À l’époque 1, deux ans plus tard, ces plafonds tombent à 375 000 et 37 500. À l’époque 4, huit ans après le départ, ils sont réduits d’un facteur seize. En cumul, environ 93,75 pour cent des récompenses de staking sont mises en circulation au cours des 8 premières années. La longue traîne des 21 époques suivantes ne sert qu’à maintenir une incitation résiduelle et à éviter une rupture brutale.

Une précision compte pour lire ce calendrier sans se tromper : les horloges ne sont pas synchronisées. Le protocole compte 5 horloges de division par deux indépendantes, une pour la courbe d’amorçage, une pour chacun des 3 pools de fourniture de liquidité, une pour le staking du KAL. Chacune avance selon sa propre date de départ.

Cette structure répond à un problème fréquent dans les protocoles décentralisés, la pression vendeuse concentrée. Quand les jetons sont frappés vite et deviennent tous disponibles en même temps, l’équilibre de l’offre et de la demande est dicté par une seule fenêtre. Avec une division par deux tous les 2 ans, chaque cohorte arbitre individuellement entre céder ses récompenses ou les verrouiller. La courbe d’incitation est calée sur la durée de vie du protocole, pas sur un calendrier de lancement.

Le protocole prélève 2 types de frais sur les pools de stratégie. Des frais de gestion mensuels, calculés en pourcentage du capital sous gestion. Des frais de performance, prélevés uniquement sur les résultats réalisés et distribuables. Le contrat KalFeeSplitV7 répartit ces 2 flux selon des grilles fixes inscrites dans le code.

Ces parts sont des constantes. Les modifier exigerait le déploiement d’un nouveau contrat de répartition. Aucun vote ne peut les changer en place. Le contrat expose par ailleurs une fonction de contrôle qui permet de vérifier, depuis l’extérieur, que la somme des parts fait bien la totalité.

Les frais de performance sont plafonnés à 50 pour cent du résultat réalisé, par une constante du contrat de pool. En pratique, le taux appliqué par chaque pool est nettement inférieur à ce plafond et il est fixé à la configuration du pool. Aucun frais n’est prélevé sur une perte. Aucun frais n’est prélevé sur un résultat non encore distribuable.

À côté des frais de performance, chaque pool prélève des frais de gestion mensuels, calculés sur le capital sous gestion. Le plafond inscrit dans le contrat de pool est de 5 pour cent par mois. C’est une borne de sécurité, pas un taux d’usage.

Les taux réellement appliqués sont très inférieurs et ils diffèrent selon la stratégie. Exprimés en équivalent annuel, ils s’établissent à 1,2 pour cent pour HORIZON, 2,4 pour cent pour VALKYRIE, 6 pour cent pour REVOLUTION, 6 pour cent pour TREASURY et 0 pour cent pour ORION. Ces valeurs sont celles de la génération de pools en service, relevées le 11 juin 2026.

La répartition des frais de gestion est plus simple que celle des frais de performance. Le contrat KalFeeSplitV7 envoie 50 pour cent au fondateur et 50 pour cent au BuybackRecirculator, donc à la liquidité détenue par le protocole. Aucune part n’est versée aux détenteurs de veKAL sur ces frais, parce que ces frais ne dépendent pas du résultat. Ils couvrent le coût de fonctionnement du protocole, l’exécution, l’audit et l’infrastructure.

Le caractère plafonné rend ces frais contrôlables. Un participant peut vérifier à tout moment que son pool n’applique pas un taux supérieur au plafond, et que la part reçue par le fondateur ne dépasse pas la moitié de ce qui a été prélevé. La transparence du protocole s’applique aussi à ses flux de rémunération.

Le verrouillage de KAL crée du veKAL, une unité non transférable dont la quantité dépend de la durée choisie. Cette durée va de 1 semaine à 4 ans. La formule est linéaire : la quantité de veKAL vaut la quantité de KAL verrouillée, multipliée par la durée, divisée par la durée maximale. Le poids décroît ensuite linéairement jusqu’à l’échéance, avec une résolution hebdomadaire. Le veKAL n’est ni vendable ni transférable.

Le veKAL ouvre 3 droits. Le premier est la voix : chaque veKAL pèse dans le vote des paramètres du protocole. Le contrat de gouvernance impose un délai entre l’adoption d’un vote et son exécution, ce qui neutralise les manipulations de très court terme. La page consacrée à la gouvernance en donne le détail.

Le deuxième droit est le partage hebdomadaire des frais. Chaque semaine, le contrat FeeDistributor reverse en USDC les 10 pour cent de frais de performance qu’il a reçus, au prorata du veKAL détenu à l’instantané pris en début de période. Ce versement est une indemnité de service technique. Il rétribue la fourniture d’un service de sécurisation et de gouvernance au protocole. Il ne constitue pas une créance sur le résultat des stratégies. Le protocole n’en publie aucun taux.

Le troisième droit est une amplification des récompenses de fourniture de liquidité. Le facteur va de 1,0 à 2,5. Il vaut 1 plus 1,5 multiplié par le rapport entre le veKAL de l’adresse et l’offre totale de veKAL. Une précision est indispensable pour ne pas se tromper de portée : ce facteur porte sur la part de récompenses de fourniture de liquidité, il ne porte ni sur l’émission globale, ni sur le staking du KAL.

Un programme de bonus est prévu pour les premiers verrouilleurs, sur les 26 premières semaines suivant son lancement, avec un facteur de 3 sur les semaines 1 à 4, de 2 sur les semaines 5 à 12 et de 1,5 sur les semaines 13 à 26. La date de départ opérationnelle de ce programme n’est pas établie à la date de mise à jour de cette page. Vérifiez ce que l’application affiche avant de verrouiller.

Pour situer la grille du KAL dans le paysage des protocoles décentralisés, voici une comparaison avec 3 protocoles de référence. Les chiffres relatifs à Aave, Curve et Lido sont des ordres de grandeur, tirés des documents publics de chaque protocole. Ils n’ont pas été revérifiés à la date de la présente mise à jour et ils peuvent avoir évolué. Seule la colonne du KAL engage Kal Mydas.

L’absence d’allocation d’équipe est le choix le plus inhabituel de cette tokenomique. La plupart des protocoles décentralisés majeurs réservent une part importante de leur offre à leur équipe fondatrice, à leurs souscripteurs initiaux et à leur trésorerie. Cette pratique a sa logique : financer le développement, rémunérer la prise de risque, conserver une réserve pour les votes futurs.

Kal Mydas a fait le choix inverse. Le fondateur ne reçoit aucun KAL. Sa rémunération provient de 2 flux, 10 pour cent des frais de performance et 50 pour cent des frais de gestion, tous 2 versés en USDC. L’alignement est direct. Si les pools ne prélèvent pas de frais, le fondateur n’est pas payé. S’ils en prélèvent, il est payé en monnaie stable sur ces frais, et non en jetons qu’il pourrait céder indépendamment de l’état du protocole.

Ce choix a 2 conséquences pour les porteurs. La première est qu’il n’existe aucun risque de dilution future par le déverrouillage d’une allocation d’équipe, ce scénario classique où le cours cède douze ou vingt-quatre mois après le lancement parce que les premiers souscripteurs récupèrent leur tranche. La seconde est que les frais réellement prélevés comptent autant pour le fondateur que pour le détenteur de veKAL le plus engagé, puisque c’est la seule source de rémunération de l’équipe.

Ce choix coûte au démarrage. Sans allocation à céder, le financement initial ne provient que de la prévente. C’est précisément pourquoi l’ouverture publique du 14 septembre 2026 est conditionnée à un palier de viabilité de 100 000 USDC levés en cumul sur les phases Alpha et Beta, au 31 août 2026. La mise en production des phases publiques dépend d’une validation économique par les premiers participants, et non d’un capital extérieur qui imposerait son propre calendrier.

Cette page décrit une mécanique inscrite dans des contrats déployés sur Base. Elle ne constitue ni un conseil financier, ni une sollicitation, ni une promesse. Aucun chiffre présenté ici n’est un objectif de valorisation ni une performance attendue.

Les valeurs mouvantes, comme l’offre en circulation, sont publiées avec leur date de relevé et se lisent en direct sur la chaîne. Les valeurs de plafond sont des constantes de contrat, vérifiables dans le code source.

La participation au protocole comporte un risque de perte partielle ou totale du capital engagé. Le KAL est un jeton d’utilité. Il ne représente aucune part d’une entité et ne donne aucun droit à une distribution de bénéfices au sens financier réglementé.